黄金市场今日分析：金银翻倍后回调风险加剧 ‘双旦假期’前谨防交易危机(2026/01/07)

黄金市场今日分析：金银翻倍后回调风险加剧 ‘双旦假期’前谨防交易危机

昨天的市场回顾周四 ，国际现货黄金触及一个多月以来的最高点。 黄金目前报价为4276.61 。黄金市场基本面概览上周
，美国初请失业金人数创下疫情爆发以来最大单周增幅
。

美联储重新任命了11名地区联储主席，以缓解对人事不确定性的担忧。

资料来源：美国、乌克兰和欧洲将于周六在巴黎就俄罗斯-乌克兰冲突举行会议 。

美国众议院弹劾特朗普的动议在投票后被搁置
。

泽连斯基总统回应称 ，乌克兰人民在领土侵犯问题上的立场必须明确
，无论是通过选举还是全民公决。

美国财政部加强了对委内瑞拉的制裁 。 600万桶石油运输被困，有消息称美国准备扣押更多运载委内瑞拉石油的船只
。

黄金“囤货潮 ”消退 ，美国9月贸易逆差降至五年来最低水平。 Kasai Hashimov
，机构观点总结分析师：重塑实际收益率交易逻辑，国际现货金银上涨完全由“真金白银
”驱动 ，非农CPI下周决定结果

国际现货美联储按计划宣布降息25个基点后，金银价格上涨 。市场的初步反应延续了全年持续的风险轮动模式。其中
，白银期货上涨明显
。在继续创出历史新高后，该股最终收跌近3%。这一趋势反映出市场对利率敏感的贵金属行业的配置持续增加 ，尽管美联储拒绝就明年的宽松力度提供明确指导 。

此次降息的目的是继续增加流动性
，重塑全球安全资产的行为
。由于美联储发出“缓慢但持续”的宽松信号，且实际收益率跌破历史高位 ，投资者认为持有主权债务的利差收益有限。这一转变使市场重新将注意力集中在长期对冲资产上
，减轻了通常与降息后整合相关的价格下跌的影响 。

目前，这两种资产主要对利率前景而不是地缘政治因素做出反应
。由于能源市场没有出现新的供应冲击以及稳定的通胀预期 ，贵金属的流入更多地反映了实际收益率趋势
，而不是国防需求。目前的价格水平处于近期区间（交易）内，并未偏离公开的基本面数据 ，表明目前的头寸主要是由资本流动而非纯粹的投机行为驱动的 。

投资者目前关注将于下周晚些时候公布的美国宏观数据
。非农就业数据和消费者物价指数数据将决定市场是否继续消化第一季度进一步降息
，或在就业和通胀数据意外上升时降低预期。

上行情景：疲弱的就业数据和放缓的通胀可能会进一步增加黄金当前的上涨势头，并使白银保持在近期高点附近 。

下行情景：如果数据强于预期 ，随着投资者重新评估美联储宽松步伐，短期收益率可能会上升
，可能引发两种金属的近期价格调整
。

荷兰： 国际2026 年银行： 国际： 现货： 黄金： 展望： 两年内翻倍仅在“上半年 ”吗？明年的平均价格是.

国际现货黄金2025 年将带来创纪录的市场，价格将在两年内翻倍。我们认为推动金价上涨的核心因素包括央行购金 、美联储降息
、美元走弱以及对美联储独立性和ETF购买的担忧 ，且上述动力在2026年依然存在 。同时
，全球宏观环境继续维持基本面黄金。特朗普总统最近宣布，他已选定下一任美联储主席 ，市场预期他将支持低利率
。预计金价将在2026 年再次创历史新高。

央行购买黄金仍然是需求驱动因素 。在经济连续两个季度放缓后
，各国央行在第三季度加快了黄金购买步伐
。本季度黄金购买总量约为220 吨，较第二季度增长28% ，比过去五年季度平均水平高6%。第三季度最大买家是哈萨克斯坦国家银行
，巴西央行自2021年以来首次增持 。

黄金每个国家的需求仍然处于较高水平
。有消息称，韩国央行正在考虑自2013年以来首次增加准备金 ，马达加斯加也表示有意增加准备金。此外
，塞尔维亚总统表示，他们计划到2030年将储备黄金增加到近100吨 。虽然市场担心央行高抛可能导致价格下跌 ，但我们认为央行黄金购买行为的变化更具结构性
。

ETF展望随着央行持续买入、贸易紧张局势持续以及明年地缘政治不确定性居高不下，ETF持仓将扩大
，市场对美联储进一步降息的预期将会增强。这些因素表明目前的上涨趋势仍有继续的空间，预计2026年黄金的均价将达到4,325美元 。

策略师Michele Schneider国际现货白银即使触及新高 ，它仍然是“底部价格
”吗？分析师表示
，与黄金相比，白银仍然被严重低估
。

国际现货白银此后 ，价格突破63 美元
，再创历史新高，成为投资者不可忽视的贵金属。 展望我对白银未来保持积极预期 ，市场继续受基本面需求驱动 。

重点是供应短缺。需求持续增加
，而供应仍然受到限制
。随着世界经济的电气化，白银作为工业金属的地位不断提高。科技公司预计将投资7000 亿美元的资本支出(Capex) 来建设人工智能(AI) 基础设施 ，这一过程依赖于充足的供应白银 。

白银被视为当前贵金属市场具有估值优势的资产
。白银价格虽然在63美元以上
，但与黄金相比仍然被低估。金银比的历史平均值为50-60，但在20世纪70年代低至20左右 。在目前的环境下 ，分数似乎有可能下降到40分
。如果将白银与其他资产价格进行比较，其估值相对较低。金银比仍有下降空间
，暗示银价可能进一步上涨 。

高盛：国际现货黄金美国私人金融投资组合仍有潜力

一些投资者最近寻求对国际现货黄金进行积极配置，因此我们认为 ，考虑到当前价格
，到2026 年底，国际现货黄金的价格预测为4,900 美元 ，具有巨大的上涨潜力
。现货黄金排名仍然处于较低水平。到目前为止
，西方石油国际现货黄金ETF持仓与我们的公允价值估计一致 。这一估计仅基于美国联邦基金利率，不包含任何额外的私营部门多元化配置
。

国际现货黄金ETF——在美国最常见国际现货黄金暴露工具—— 仅占私人融资投资组合的0.17%。纽带 。国际现货黄金自2000 年代中期引入ETF 以来 ，美国国际现货黄金ETF 投资组合的份额仍然低约6 个基点
，因为过去十年投资组合增长超过了2012 年的峰值。国际现货黄金价格和交易数量将会增加
。

为了评估多元化配置和折旧主题带来的潜在价格上涨，我们估计美国金融投资组合的份额因投资者购买增加而不是价格上涨而增加1个基点。 国际现货黄金价格上涨1.4% 。

我们通过详细的13F 文件追踪了管理资产超过1 亿美元的美国最大投资者在美国上市股票和ETF（不包括债券）的多头头寸总额 ，发现了另外两项发现
。首先
，国际现货黄金ETF所有权仍然高度集中，只有不到一半的机构报告拥有相关投资敞口。其次 ，据报道，美国大型长期投资者中ETF的份额仅为0.22%
，而客户反馈表明，许多长期资本配置者正在考虑增加ETF的投资 ，将其作为战略投资组合多元化工具 。

(V财经网编辑: 林雪)

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